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地緣影響似弱化 貴金屬逐漸回歸聯儲這條主線

最新高手視頻! 七禾網 時間:2022-03-21 09:09:08 來源:混沌天成期貨

對于美國經濟,市場覺得會衰退,所以曲線倒掛,美聯儲說經濟很強勁,扛得住加息,當下的經濟數據看起來仍然還可以;對于通脹,通脹的現狀和市場的通脹預期都沒看到回落的跡象,美聯儲則說下半年會陸續回落;如果非要表明立場,那我愿意站在聯儲一邊,畢竟聯儲應該是最懂美國經濟的人,不信美聯儲難道要去相信某個分析機構或者某個分析師?但問題是,聯儲自己的預測也經常不靠譜,比如之前他們還是通脹是暫時的,比如聯儲每次會議都會調整經濟預測;所以,不要去預測經濟數據啥時候觸底啥時候回落,不要去預測究竟會加息5次還是加息6次,縮表5000億還是1萬億;不要去預測通脹是6月份回落還是9月份回落,不要去預測美國是今年衰退還是明年衰退;要去基于現實,基于現狀,找到在不發生極端意外的情況下,大概率會發生什么;我不知道聯儲到底是會加息幾次會縮表多少,但我知道【聯儲緊縮周期剛剛開始】,不會一兩個月就結束的,這個方向確定,且持續時間夠長;我不知道什么時候,以及會不會有流動性危機,但是我知道【持續加息和縮表的環境下,市場金融條件會逐漸趨緊】,而聯儲又主動表態說要讓金融條件趨緊,那這個【金融條件接下來會逐漸趨緊】,我認為是分析聯儲貨幣政策、經濟走向最有確定性的邏輯;那么在金融條件逐漸趨緊的環境下,會發生什么呢?


歷史上在金融條件持續收緊的環境下,實際利率是有上行壓力的,畢竟當前極低;投機性資產是容易殺估值的,可以找當下估值仍然高的投機資產空;商品是有下行壓力的,尤其是當前商品被供給端推的估值極高。


策略建議:看空


風險提示:地緣繼續惡化,油價再度飆漲


一、名義利率


地緣事件緩解疊加市場流動性壓力緊張,美10債利率再度突破2%。


在岸市場的美元流動性仍然處于泛濫的狀態,但是離岸市場不容樂觀,俄羅斯被制裁,ECB超預期收緊,商品價格極端波動,給離岸市場帶來了明顯的流動性壓力的上升。



加息預期其實已經很緊了,繼續加速的空間不是很大了,3月份縮表和再投資策略才是接下來的關鍵,3周過后的議息會議紀要將是揭露縮表細節的時候。



2月非農超預期等于是給緊縮打了一針強心劑,這種就業市場火爆的狀態,和曲線倒掛形成的衰退預期形成了極為鮮明的反差。



二、通脹預期


長端通脹預期已經沖到3%了,算是歷史極值附近了,這個位置繼續看通脹預期大幅上行實在是有點心有余力不足。



地緣事件又把大宗商品推升了一大截,很有可能會是一個大頂部。


三、其他數據監控


美元的話,其實也是避險邏輯主導,歐元夾在中美俄之間,是這種地緣政治明顯的犧牲品,等于是倒推美元升值了,戰爭不一定延續,但是制裁持續性怕是不短,歐洲的能源危機,經濟不穩定性還是可能要持續,從而支持了強美元,短期ECB收緊加速這種拖累美元的因素只是波段的節奏問題。


責任編輯:李燁

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