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螺紋大哥?鐵礦先鋒?焦炭猛將?石頭詳解2021黑色系!

最新高手視頻! 七禾網 時間:2021-03-03 18:03:16 來源:七禾網 作者:七禾研究

七禾網注:嘉賓回答僅代表其本人觀點,不代表七禾網的觀點及推薦。金融投資風險叢生,愿七禾網用戶理性謹慎。



石頭

海證期貨研究所負責人,黑色首席分析師,經濟師,上海期貨交易所年度優秀分析師,大連商品交易所優秀期貨投研團隊核心成員,期貨日報與證券時報年度最佳工業品分析師。中國金屬材料流通協會特聘期貨專家,中國物流與采購聯合會鋼鐵委員會特聘研究員,多家行業龍頭企業期貨顧問。


精彩觀點摘要:

2021年黑色系商品最大的驅動力,我認為還是積極寬松的宏觀大環境。

在宏觀政策出現轉向之前,黑色系有望延續去年的偏強走勢。

從房地產數據上看,今年的房地產建材需求有望平穩,不會出現較大回落。

既然不懷疑壓縮粗鋼產量的決心,那么關鍵就是執行力度會怎樣。

今年下半年的需求是否真的比上半年弱,暫時還不好說。

美國政府受制于負債率太大,是否真的有足夠的錢來擴大基建,我暫時還持有懷疑態度。

一般來說,高庫存肯定會壓制螺紋鋼價格上漲的速度,至少對于現貨會產生不利影響。

當大部分的貨物控制權在鋼廠、大型鋼貿商手中時,挺價效應會進一步增強。

目前05合約的熱卷和螺紋鋼之間的價差在200左右,我認為比較合理。

建議在價差擴大到300左右甚至更大的時候,采取買螺紋空熱卷的操作策略。

當前,焦化廠利潤高達800以上,鋼廠高爐利潤不足100甚至虧損狀態,這種狀態遲早會得到市場糾正。

今年做多鋼廠利潤、做空焦化廠利潤是可以長期關注和參與的。

去年我國與澳洲政府的關系一度緊張,澳煤通關受阻,于是我國就從蒙古國加大了進口替代。

快速增加鐵礦石產量,從而彌補鐵礦石供需缺口的難度確實較大。

目前印度、南非等地已經逐步開始提高開采力度,甚至很少聽說的塞拉利昂鐵礦石都開始運到中國來了。

今年全球的非主流礦山可能增產3000-5000萬噸的水平。

我國的鐵礦石儲量很大,位居世界前列。只可惜礦石品位較低,開采難度較大,成本較高。

中國的鐵礦石像石頭,巴西澳洲的鐵礦石像鐵塊。

2020年中國從澳大利亞進口的鐵礦石高達7.13億噸,約占去年總進口量的60%左右。

螺紋鋼是黑色系中的“大哥”,鐵礦石是“先鋒”,焦炭是“猛將”。

焦炭的趨勢性較好,研究起來相對容易,供需平衡表也比較好算,一旦有重大變數,平衡表會及時反映出來。

影響鐵礦石的主要因素,還是中國壓減粗鋼產量的執行情況。

由強到弱依次為螺紋鋼、熱卷、鐵礦石、焦炭、焦煤。

目前我們海證期貨還是處于高速發展期,客戶權益正在快速邁向“百億期貨公司”。

目前我們黑色板塊投入較大,配置齊全,擁有三名分析師和兩位研究助理。

分析師基本都是來自于大型鋼廠、大型咨詢機構以及大型產業貿易商,擁有豐富的理論和實踐經驗。

能夠服務好產業客戶和機構客戶的研究員,一般需要具備多年的研究經驗,最好能夠經歷過一輪完整的牛熊周期,親身參與過實盤交易或者期現貿易。

熱愛研究、勤奮努力、喜歡分享且樂此不疲的人,往往能夠成為優秀分析師。


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七禾網1、石頭老師您好,感謝您和七禾網進行深入對話。就您看來,2021年和2020年相比,黑色系商品在基本面方面最大的變化是什么?2021年整個黑色系商品最大的驅動力是什么?


石頭:感謝沈總的邀請,感謝七禾網!對比來看,我覺得今年和去年最大的變化,還是宏觀環境方面有所不同。去年由于突如其來的疫情,導致經濟受到很大影響,隨之而來的是強有力的救市措施。世界各個主要經濟體紛紛采取財政刺激和貨幣寬松措施,幫助經濟快速從危機和蕭條的懸崖邊上滑過。尤其是中國政府,優越的政治體制疊加黨中央的堅強統一領導,中國人民萬眾一心,復產復工順利實施,成為2020年全球唯一實現正增長的主要經濟體。由于需求超預期,龐大的鋼材庫存被順利消化,粗鋼產量再創歷史新高,拉動鐵礦石、焦炭等黑色系品種也漲到歷史高位。今年黑色系商品面臨宏觀環境從復蘇走向過熱的階段,其他大宗商品比如有色金屬、能源化工等,都在不斷上漲,在宏觀政策出現轉向之前,黑色系有望延續去年的偏強走勢。2021年黑色系商品最大的驅動力,我認為還是積極寬松的宏觀大環境。全球經濟沒有完全走出疫情陰霾,中國今年又是建黨100周年和“十四五規劃”開局之年,黑色系的宏觀環境總體偏樂觀。



七禾網2、2021年和2020年相比,房地產行業的建材需求會上升還是下降?基建方面的建材需求會上升還是下降?為什么?


石頭:跟很多人看空房地產的觀點略有不同,我對房地產的建材需求不太悲觀。一方面是考慮到中國的城市化進程還沒有結束,另一方面是“三道紅線”政策出臺后,會倒逼房地產企業加快周轉速度,加快開工、施工和竣工的各個環節,反而在短期內利多建材需求。從房地產數據上看,今年的房地產建材需求有望平穩,不會出現較大回落。基建方面,由于今年還有3萬億的專項債將投放市場,多個省份陸續出臺大量的新基建措施,疊加“一帶一路”項目的持續推進,以及北方雄安新區等地的建設進度,預期今年基建方面的建材需求維持強勢。部分券商研究員認為今年的基建同比增速有望達到3%甚至5%的水平。



七禾網3、工信部可能要壓縮2021年的鋼鐵產量,您覺得執行力度會如何?能壓縮多大的量?


石頭:首先我堅定相信黨的政策。在中國,如果不相信黨的政策,很容易造成重大誤判。這與我們的國情有關。既然不懷疑壓縮粗鋼產量的決心,那么關鍵就是執行力度會怎樣。我覺得通過兼并重組、修改產能置換標準、環保限產等手段,都可以實現壓減粗鋼產量的目標。至于能壓縮的量,目前還沒有公布官方的相關政策,需要密切跟蹤。



七禾網4、有人認為2021年我國建材的需求可能是“前高后低”,您認同嗎?為什么?


石頭:這個不太好說。過去兩三年,似乎每年都有人說“前高后低”,事后證明沒幾次是對的。主要是我們國家現在處于快速建設階段,政策執行效率較高,不斷激發市場活力,“金九銀十”之后的四季度往往還有趕工期等任務。此外,今年是“十四五規劃”的第一年,要求“開好局”、“見到新氣象”,穩增長的預期很強烈。所以,今年下半年的需求是否真的比上半年弱,暫時還不好說。



七禾網5、美國可能擴大基建,世界經濟也開始復蘇,這對全球建材需求的提振作用有多大?


石頭:我也關注到拜登政府提出的1.9萬億美元刺激計劃,其中一部分是用來擴大基建的。但是由于美國政府受制于負債率太大,是否真的有足夠的錢來擴大基建,我暫時還持有懷疑態度。


責任編輯:李燁
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